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Dólar se dispara con el bono del Tesoro en máximos de casi 20 años

Tiempo estimado de lectura: 3 min

Gráfico del comportamiento del dólar, que cerró la semana en 3.4170 con un alza del 1.88%, impulsado por el aumento de los bonos del Tesoro de EE.UU. y el petróleo. Incluye datos sobre la evolución del tipo de cambio a lo largo de la semana, con un enfoque en el impacto de las tasas de interés en EE.UU. y las tensiones geopolíticas. Se destaca la expectativa de estabilidad del dólar a pesar de las presiones externas.

Los mercados la semana pasada:

Sol / USDS&P 500Bolsa LimaCobre
3.41707,74259,7686.77
1.88% 1.21% -0.33% 0.89%
Gráfico: Gráfico del comportamiento del dólar, que cerró la semana en 3.4170 con un alza del 1.88%, impulsado por el aumento de los bonos del Tesoro de EE.UU. y el petróleo. Incluye datos sobre la evolución del tipo de cambio a lo largo de la semana, con un enfoque en el impacto de las tasas de interés en EE.UU. y las tensiones geopolíticas. Se destaca la expectativa de estabilidad del dólar a pesar de las presiones externas.

Resumen

El dólar sube 1.88% en la semana, impulsado por bonos del Tesoro en máximos y petróleo sobre US$100, mientras el mercado anticipa un alza de la Fed.

El dólar cerró la semana en 3.4170, con un alza de 1.88%, el mayor salto semanal en lo que va del año. El origen está afuera: bonos del Tesoro en máximos de casi dos décadas y petróleo instalado por encima de los US$100.

El dólar abrió la semana en 3.3540 y cerró en 3.4170, un avance de 1.88%. El lunes y el martes fueron incluso a la baja. El giro llegó el miércoles y se aceleró el jueves, con una subida de 0.68% hasta 3.416: hubo demanda neta en spot y coberturas por unos US$250 millones, el volumen negociado llegó a US$521 millones y el BCR salió a subastar un swap cambiario venta por S/500 millones. El viernes el tipo de cambio cerró prácticamente plano, en 3.417, pese a que el índice dólar cedió 0.25%.

Lo que movió todo fueron las tasas en Estados Unidos. El bono del Tesoro a diez años superó 5.2%, un nivel que no se veía desde julio de 2007, y el de treinta años rozó 5.5%, máximo desde 2004. Detrás están el discurso de Warsh tras la subida de la semana anterior, unos PMIs que aceleraron en setiembre y confirmaron la solidez del ciclo en EEUU, y un Brent que se consolidó por encima de la frontera psicológica de los US$100 (cerrando la semana cerca de US$104–105). Con esa combinación, el mercado ya descuenta otra subida de la Fed en octubre, y eso es lo que terminó empujando al sol.

En el frente geopolítico no hubo alivio: la Asamblea General de la ONU concluyó sin avances y la reunión entre Estados Unidos e Irán no logró acercar posiciones, de modo que el petróleo caro se queda con nosotros un tiempo más. Trump rechazó el fin de semana la oferta de tregua de Irán, y parece que el embargo económico empieza a pasar factura sobre ese país, que ha reducido casi a cero las exportaciones de su petroleo, mientras que los flujos por el estrecho de Ormuz no paran de crecer (flujos protegidos por la marina de EEUU).

Expectativa: la clave de la semana llega el viernes, con el dato de empleo en Estados Unidos, que podría desacelerar hasta +90 mil desde los +162 mil de agosto, con la tasa de desempleo en torno a 4.1%. Suena a mala noticia y no lo es: un empeoramiento leve reduce el riesgo de que la Fed tenga que endurecer más rápido, y ese es hoy el principal motor del tipo de cambio. El miércoles se publica además el deflactor del consumo privado, aunque pesará menos por ser de agosto, y en lo local el jueves 1 el INEI entrega la inflación de setiembre.

Nuestra lectura es que el avance del dólar debería frenarse esta semana, más por agotamiento que por un cambio de fondo: mientras las tasas largas en EEUU no cedan (10Y ~5.17%) y el Brent siga sobre US$100 (~US$104–105), el sesgo se mantiene. Manejamos un rango de 3.39 a 3.44, con la expectativa de que el movimiento pierda fuerza antes que se revierta. Y el BCR ya mostró el jueves de qué lado va a estar.

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