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El empleo en EE. UU. sorprende (al triple) y el petróleo vuelve a incomodar

Tiempo estimado de lectura: 3 min

Gráfico que muestra el comportamiento del dólar durante la semana, comenzando en 3.3565 y cerrando en 3.3640, con un aumento del 0.22%. Incluye fluctuaciones como el salto a 3.3750 tras comentarios de Warsh en Jackson Hole, y el regreso a 3.3640 tras datos de empleo en EE.UU. que superaron expectativas, aumentando la posibilidad de una subida de tasas de la Fed. También se mencionan tensiones geopolíticas con Irán que afectaron los precios del petróleo, y la inflación en Lima que subió a 4.44% interanual.

Los mercados la semana pasada:

Sol / USDS&P 500Bolsa LimaCobre
3.36407,71859,9886.66
0.22% 0.09% -1.24% 1.37%
Gráfico: Gráfico que muestra el comportamiento del dólar durante la semana, comenzando en 3.3565 y cerrando en 3.3640, con un aumento del 0.22%. Incluye fluctuaciones como el salto a 3.3750 tras comentarios de Warsh en Jackson Hole, y el regreso a 3.3640 tras datos de empleo en EE.UU. que superaron expectativas, aumentando la posibilidad de una subida de tasas de la Fed. También se mencionan tensiones geopolíticas con Irán que afectaron los precios del petróleo, y la inflación en Lima que subió a 4.44% interanual.

Resumen

El dólar sube a 3.3640 tras datos de empleo en EE.UU. que triplican expectativas, reavivando la posibilidad de un alza de tasas de la Fed mientras la inflación local se acelera.

El dólar cerró la semana en 3.3640 tras un dato de empleo en Estados Unidos que triplicó lo esperado y devolvió a la mesa la posibilidad de una subida de tasas de la Fed este mes.

El dólar abrió la semana en 3.3565 y cerró en 3.3640, un avance de 0.22%.

El movimiento fue de ida y vuelta. El lunes el tipo de cambio saltó hasta 3.3750 en el interbancario, arrastrado por el tono duro que dejó Warsh en Jackson Hole; cedió a mitad de semana, cuando Waller sonó bastante más moderado y las apuestas por un alza de tasas en setiembre bajaron a la mitad; y volvió a subir el viernes con el dato de empleo.

Y ese dato fue la noticia de la semana. La economía estadounidense creó 162,000 empleos en agosto, más del triple de los 50,000 que esperaba el mercado, con la tasa de desempleo estable en 4.1% y revisiones al alza de junio y julio por 55,000 puestos en conjunto (julio pasó de -23,000 a +21,000). Los salarios subieron 0.3% en el mes y 3.1% en el año. Un mercado laboral así no le da a la Fed ninguna excusa para relajarse: las probabilidades de una subida en la reunión del 15 y 16 de setiembre volvieron por encima del 60%, el bono del Tesoro a 10 años cerró en 4.78% y el dólar se fortaleció a nivel global. Cabe notar que, pese a este agosto fuerte, el promedio móvil de tres meses sigue en torno a 71,000 empleos y el promedio de los últimos 12 meses apenas ronda 31,000, lo que deja claro que la tendencia de fondo sigue siendo moderada.

En el frente geopolítico, el alivio de las semanas previas se dio la vuelta. Las tensiones con Irán volvieron a apretar y el Brent regresó a la zona de los US$96 por barril, después de haber caído cerca de 5% la semana anterior. Es el peor combo posible para la Fed: empleo fuerte y energía cara. Y para nosotros es el mismo canal que ha mantenido desviada la inflación local desde marzo.

En el frente local, la inflación de Lima subió apenas 0.07% en agosto, pero la interanual se aceleró a 4.44% desde 4.07%: tercera aceleración consecutiva y el nivel más alto desde setiembre de 2023. La subyacente, en cambio, avanzó solo 0.02%, señal de que la presión sigue concentrada en combustibles, transporte y algunos alimentos, más que generalizada. Con el PBI del segundo trimestre creciendo 2.6% y El Niño en el radar, el BCRP tiene este jueves una decisión menos cómoda de lo que parece; la tasa lleva en 4.25% desde setiembre de 2025 y todo apunta a que ahí se queda, tras la última reunión de política monetaria del 21 de agosto, donde el comité mantuvo la tasa de referencia en ese nivel. Del lado bueno, el cobre en US$6.52 la libra, cerca de máximos históricos y con un promedio anual 40% por encima del año pasado, sigue siendo el mejor amigo del Sol.

Esta semana conoceremos el dato del IPC de agosto de Estados Unidos, que se publica el viernes, y en lo local el programa monetario del BCRP del jueves. Vemos el tipo de cambio moviéndose entre 3.35 y 3.39, con sesgo al alza si la inflación estadounidense sorprende y termina de confirmar la subida de la Fed, o si el petróleo sigue escalando. Un IPC benigno, con el cobre donde está, debería devolvernos rápido a la parte baja del rango.

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